首批國家藥品價格談判結果 涉及五種藥物

2016-05-25 10:09:01
     三種藥物的談判完成,降價幅度超過50%。上周五(20日),中國衛計委公布首批國家藥品價格談判結果,涉及五種藥物。厄洛替尼(羅氏制藥)退出,來那度胺(Celgene)仍在談判中。三種藥品包括非小細胞肺癌靶向治療藥物??颂婺?來自阿斯利康制藥)和吉非替尼(來自中國公司浙江貝達藥業)、慢性乙肝一線治療藥物替諾福韋酯(來自韋瑞德(GSK)),降價幅度分別為67%、54%和55%。

     這意味著,每名服用易瑞沙的病人的每月費用將從15,000元人民幣降至7,000元人民幣,吉非替尼則從12,000元人民幣下降至5,500元人民幣,而韋瑞德從1,500元人民幣降至490元人民幣。目前,易瑞沙在五個省份(青海、新疆、西藏、甘肅、浙江)的藥物報銷目錄上,而吉非替尼和韋瑞德則沒有出現在任何省份的報銷目錄。預期在降價后,它們將逐步列入更多省份的藥品報銷目錄。政府進行創新藥品價格談判的原因是,傳統的藥品招標只能在完全競爭的情況下使藥物降價,而對創新藥物的降價效用不大,這是由于創新藥品生產企業的議價能力較強。

     國家藥品價格談判主要集中在昂貴的創新藥物,其大多用于流行的疾病。這反映政府希望以更實惠的價格提供優質及創新的藥品,讓中國的病患者受益。

     對于阿斯利康制藥、浙江貝達藥業和韋瑞德,我們認為價格談判帶來的影響基本上是均價和銷量之間的取舍。它不一定是負面的,因為新的市場或會通過省級藥品報銷目錄開放予該三種藥物。事實上,我們認為藥品價格談判可以促進藥物招標程序,加快藥品保險報銷目錄的更新,這對已進行降價促銷的廠家有利(近日有阿斯利康制藥、浙江貝達藥業和韋瑞德)。但是,這對于降價藥物的競爭者/代用品的影響絕對是負面。

受到負面影響的公司包括:

     1)復旦張江[1349.HK]:里葆多,其用于乳腺癌和肺癌,預計其均價將面臨很大的壓力,而非小細胞肺癌的市場份額亦有機會流失。它在2015年占公司總收入的57%,每名病患者的每月成本約為16,500元人民幣,而里葆多正列于浙江省級嚴重疾病報銷目錄中。復旦張江的股價上周五下跌3.21%。

     2)泰凌醫藥[1011.HK]:喜滴克,其用于非小細胞肺癌,于2016年推出(還未有收入貢獻),在面對易瑞沙和吉非替尼的激烈競爭下,其前景不容樂觀。此外,泰凌醫藥約64%的收入來自分銷里葆多;因此公司股價上周五下跌2.67%。

     3)綠葉制藥[2186.HK]:力撲素,用于非小細胞肺癌,其面臨來自易瑞沙和吉非替尼的威脅。力撲素2015年收入占公司總收入約50%。力撲素的每月成本約為12000元人民幣,它列于22個省級藥品報銷名單。綠葉制藥上周五股價下跌5.45%。

     4)東瑞[2348.HK]:雷易得(恩替卡韋分散片),它用于乙肝,在競爭對手之間其投標價最高,因為它被出口到香港。由于替諾福韋降價,預計該藥品的均價將面臨很大壓力。雷易得的每月成本約為550元人民幣。在2015年,雷易得的銷售額為2.668億元人民幣,占公司2015年總收入的27.1%。

     藥品價格下降將有利醫療保險基金,其將通過提升報銷比例將藥品降價的益處轉移給病患者。此外,隨著醫療保險基金的藥品報銷壓力減輕,這將讓上升的醫療服務費有更多報銷的空間(醫療服務改革的一部分)。潛在的受益者包括鳳凰醫療[1515.HK]和康寧醫院[2120.HK]。

     至于分銷商,在用于流行疾病的昂貴創新藥物的銷量增加之下,國藥控股[1099.HK]和上海醫藥[2607.HK]或會受益,其已被呈列在報銷名單上。市場正預期第二輪談判的到來,但目前還沒有明確的時間表。預計價格談判藥品仍將主要是用于流行疾病的昂貴創新藥物。
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